Tjedni Winzer: “Cash is king”

Tržišta kapitala i dalje su značajno pod utjecajem događaja na Bliskom istoku. Ono što je posebno u trenutnom stanju na tržištu jest da cijene dionica i obveznica padaju istovremeno – kao i cijena zlata . Takva nepovoljna konstelacija obično se javlja kada rast cijena dovede do gubitka kupovne moći – tj. inflacije .

U ekonomiji se to naziva “stagflacijski impuls”. Neizvjesnost oko rastućih cijena energenata trenutno dominira tržištima. Jedini pozitivan aspekt je da je okruženje u prvom tromjesečju, tj. prije eskalacije u Iranu, bilo povoljno za gospodarski rast. Globalni rast vjerojatno je bio iznad potencijala na početku godine. Međutim, s obzirom na rat, postoje znakovi pada u drugom tromjesečju.

Pokretači tržišta

Ključno pitanje u ovom trenutku je koliko će ozbiljan biti utjecaj rata na Bliskom istoku. Čak i pravovremeni ekonomski pokazatelji poput preliminarnih indeksa menadžera nabave za ožujak, koji će biti objavljeni ovog tjedna, trenutno igraju samo sporednu ulogu.

Osjetljivost tržišta može se ilustrirati objavom Međunarodne agencije za energiju od 20. ožujka: “Rat na Bliskom istoku dovodi do teške energetske krize, uključujući najveći poremećaj opskrbe u povijesti globalnog tržišta nafte. Ako se ne pronađe brzo rješenje, utjecaj na energetska tržišta i gospodarstva vjerojatno će postati sve teži.”

“Ušica igle”

Treći tjedan rata obilježila je daljnja eskalacija u obliku napada na energetsku infrastrukturu u regiji. To povećava potencijalnu prijetnju. U početku je fokus bio na mogućem trajanju rata, koje je izvorno procijenjeno na samo nekoliko tjedana. Pozornost se potom prebacila na pitanje tko ima de facto kontrolu nad Hormuškim tjesnacem. Obično oko 20% globalnih pošiljki sirove nafte i ukapljenog prirodnog plina prolazi kroz ovaj tjesnac. Tijekom rata postalo je jasno da Iran može zadržati kontrolu – unatoč svojoj vojnoj inferiornosti u odnosu na SAD i Izrael, pa čak i ako rat završi.

Eskalacija

Prošli tjedan došlo je do daljnje eskalacije: civilna energetska infrastruktura u Iranu i Kataru namjerno je oštećena. Najnoviji i ujedno središnji događaj u dosadašnjoj eskalaciji obračuna je sljedeći: prošle subote američki predsjednik upozorio je da će iranska elektroenergetska infrastruktura biti bombardirana ako Iran u potpunosti ne otvori Hormuški tjesnac u roku od 48 sati.

Za nacionalna gospodarstva i tržišta stoga više nije samo pitanje tko ima kontrolu nad tjesnacem, već i je li i u kojoj mjeri oštećena energetska infrastruktura regije.

Mehanizam

Neizvjesnost oko opsega mogućih ograničenja u globalnoj opskrbi energijom izazvala je daljnji porast cijena energije . Budući da se ne očekuje da će plaće i prodaja tvrtki porasti u istoj mjeri, to slabi kupovnu moć i gospodarski rast. Osim toga, postoji sve veća neizvjesnost koja bi mogla dodatno usporiti gospodarsku aktivnost smanjenjem ulaganja.

Neizvjesnost se povećava i u pogledu same inflacije. Kako bi se ublažili učinci prijenosa (npr. više cijene hrane) i sekundarni učinci (više plaće), važne središnje banke poput Europske središnje banke snažnije se usredotočuju na borbu protiv inflacijskih rizika . Tržište trenutno predviđa tri povećanja ključnih kamatnih stopa od po 0,25 postotnih bodova na 2,75% do kraja 2026. godine.

Smanjenje izloženosti zlatu

Neposredno pitanje za tržišta je: “Što će se dogoditi ako prijetnje američkog predsjednika ne postignu željeni učinak?” Iran je zaprijetio napadom na elektrane i vodnu infrastrukturu u regiji. Čak i ako Iran popusti, troškovi osiguranja za prolaz kroz tjesnac vjerojatno će zasad ostati visoki.

Očekivanja niže dobiti, više inflacije i mogućih poremećaja u opskrbi, zajedno s povećanom neizvjesnošću, podjednako utječu na cijene dionica i obveznica. Zbog toga smo već sredinom ožujka smanjili izloženost dioničkom tržištu te sukladno tome povećali izloženost instrumentima tržišta novca.

Cijena zlata također pokazuje jasan silazni trend – dijelom uzrokovan rastućim kamatnim stopama. Stoga neutraliziramo naš prethodni prekomjerni udio u zlatu i ponovno povećavamo udio na tržištu novca. Što je jači stagflacijski impuls, to se više primjenjuje moto “gotovina je kralj” .

 

Ovaj dokument je oglas. Osim ako nije drugačije naznačeno, izvor: Erste Asset Management GmbH. Jezik komunikacije prodajnih ureda je njemački, a jezici komunikacije Društva za upravljanje uključuju i engleski.

Prospekt za UCITS fondove (uključujući sve izmjene i dopune) pripremljen je i objavljen u skladu s odredbama InvFG-a 2011. s izmjenama i dopunama. Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a pripremljene su za alternativne investicijske fondove (AIF) kojima upravlja Erste Asset Management GmbH u skladu s odredbama AIFMG-a u vezi s InvFG-om 2011.

Trenutno važeće verzije prospekta, Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a i dokumenta s ključnim informacijama mogu se pronaći na web stranici www.erste-am.com pod rubrikom „Obvezne publikacije“ i zainteresirani ulagači ih mogu besplatno dobiti u uredima Društva za upravljanje i u uredima depozitarne banke. Točan datum najnovije objave prospekta, jezici na kojima je dostupan dokument s ključnim informacijama i sva druga mjesta na kojima se dokumenti mogu dobiti navedeni su na web stranici www.erste-am.com. Sažetak prava ulagača dostupan je na njemačkom i engleskom jeziku na web stranici www.erste-am.com/investor-rights a može se dobiti i od Društva za upravljanje.

Društvo za upravljanje može odlučiti o privremenom obustavljanju odredbi koje je poduzelo za prodaju certifikata udjela u drugim zemljama u skladu s regulatornim zahtjevima.

Napomena: Spremate se kupiti proizvod koji može biti teško razumjeti. Preporučujemo da pročitate navedene dokumente fonda prije donošenja investicijske odluke. Osim gore navedenih lokacija, ove dokumente možete besplatno dobiti u uredima referentne banke Sparkassen i uredima Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Tim dokumentima možete pristupiti i elektronički na www.erste-am.com.

Napomena: Scenariji uspješnosti navedeni u dokumentu s ključnim informacijama temelje se na metodi izračuna koja je specificirana u uredbi EU. Budući razvoj tržišta ne može se točno predvidjeti. Prikazani scenariji uspješnosti samo predstavljaju potencijalnu zaradu, ali se temelje na zaradi u nedavnoj prošlosti. Stvarna zarada može biti niža od navedene. Naše analize i zaključci su općenite prirode i ne uzimaju u obzir individualne karakteristike naših ulagača u smislu zarade, oporezivanja, iskustva i znanja, investicijskog cilja, financijskog položaja, sposobnosti za gubitak i tolerancije na rizik.

Napomena: Prošla uspješnost nije pouzdan pokazatelj buduće uspješnosti fonda. Ulaganja u vrijednosne papire nose rizike uz ovdje predstavljene prilike. Vrijednost udjela i njihova zarada mogu rasti i padati. Promjene tečajeva također mogu imati pozitivan ili negativan učinak na vrijednost ulaganja. Iz tog razloga, prilikom otkupa udjela možete dobiti manje od prvobitno uloženog iznosa. Osobama koje su zainteresirane za kupnju udjela u investicijskim fondovima savjetuje se da prije donošenja investicijske odluke pročitaju trenutni prospekt/e fonda i Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a, posebno obavijesti o rizicima koje sadrže. Ako se valuta fonda razlikuje od domaće valute ulagača, promjene relevantnog tečaja mogu pozitivno ili negativno utjecati na vrijednost ulaganja i iznos troškova povezanih s fondom u domaćoj valuti.

Nije nam dopušteno izravno ili neizravno nuditi, prodavati, prenositi ili isporučivati ​​ovaj financijski proizvod fizičkim ili pravnim osobama čije se mjesto prebivališta ili domicila nalazi u zemlji u kojoj je to zakonski zabranjeno. U tom slučaju ne smijemo pružiti nikakve informacije o proizvodu.

Molimo pogledajte odgovarajuće informacije u prospektu fonda i Informacijama za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a za ograničenja prodaje fonda američkim ili ruskim državljanima.

Izričito se napominje da ova komunikacija ne daje nikakve investicijske preporuke, već samo izražava našu trenutnu procjenu tržišta. Stoga ova komunikacija nije zamjena za investicijski savjet, ne uzima u obzir zakonske propise usmjerene na promicanje neovisnosti financijskih analiza i ne podliježe zabrani trgovanja nakon distribucije financijskih analiza.

Ovaj dokument ne predstavlja prodajnu aktivnost Društva za upravljanje i stoga se ne može tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju financijskih ili investicijskih instrumenata.

Erste Asset Management GmbH je povezano s referentnim bankama Sparkassen i Erste Bankom.

Molimo pročitajte i „Informacije o nama i našim uslugama vrijednosnih papira“ koje je objavila vaša banka.

Podložno tiskarskim pogreškama i pogreškama.