Tjedni Winzer: Distrakcija

„Što se mene tiče, gotovo je“, rekao je američki predsjednik Donald Trump tijekom govora na summitu NATO-a u Ankari u srijedu. Referirao se na postojeći sporazum o prekidu vatre između SAD-a i Irana . Dodao je da se pregovori mogu nastaviti, iako bi, po njegovom mišljenju, to bilo potpuno gubljenje vremena. Financijska tržišta reagirala su u skladu s tim: cijena sirove nafte Brent porasla je na 78 dolara po barelu, dok su cijene dionica i obveznica pale, a pala je i cijena zlata.

Nakon što je prije nekoliko tjedana objavljena namjera za prekid vatre, tržišta su reagirala s olakšanjem. Izgledi za trajno ponovno otvaranje Hormuškog tjesnaca stvorili su pozitivno raspoloženje, jer bi to, s jedne strane, smanjilo stagflacijske pritiske, a s druge strane smanjilo rizik od nestašice energije i naglog porasta cijena energije (ukoliko tjesnac ostane predugo zatvoren).

Pregovori ostaju jedina opcija

Od samog početka bilo je jasno da će proces pregovora o mirovnom sporazumu biti težak i da i dalje postoji rizik od ponovne eskalacije. Zagovornici tvrdog stava postoje na svim stranama (SAD, Izrael i Iran). Ali koja je alternativa pregovorima? Iran teži postati dominantna sila u regiji, dok druge zemlje žele spriječiti da se to dogodi. Međutim, prema analizama, vojna opcija bez kopnenih trupa ima samo ograničene izglede za uspjeh.

Globalni rast i financijska tržišta pokazali su se otpornima posljednjih godina usprkos brojnim negativnim događajima (COVID-19, Ukrajina, carine, Iran). Uz potporne fiskalne i monetarne politike, to se može pripisati sve većim ulaganjima u umjetnu inteligenciju (centri podataka, energija), kao i potrošnji na obranu i ekonomsku sigurnost.

Što se tiče potonjeg: Pandemija COVID-19 jasno je pokazala da učinkovitost (što jeftinije, to bolje) ne bi trebala biti jedini odlučujući faktor. Otporni lanci opskrbe jednako su važni, iako to znači i veće troškove. S iranskom krizom povećao se poticaj za diverzifikaciju i izvora energije (manje sirove nafte) i lanaca opskrbe (veće zalihe sirovina). Ovi razvoji zahtijevaju veća ulaganja.

Poslovno okruženje ostaje povoljno

S čisto ekonomske perspektive, okruženje za visokorizične klase imovine zapravo se poboljšalo. Pad cijene nafte nedavno je postao još jedan faktor koji doprinosi otpornosti. To je već u lipnju dovelo do pada stope inflacije. Naravno, učinci šoka cijena energije nastavit će se osjećati još neko vrijeme.

No prije sukoba na Bliskom istoku, globalni gospodarski rast bio je snažan. Gospodarska aktivnost donekle je usporena u drugom tromjesečju kao rezultat šoka cijena nafte. Očekuje se da će se rast lagano ubrzati u trećem tromjesečju – što pokazuju najnoviji podaci o globalnim indeksima menadžera nabave.

Inflacija će vjerojatno ostati iznad ciljane razine

Kad je riječ o inflaciji, važno je razlikovati kratkoročne i dugoročne trendove. Stope inflacije trenutno padaju jer su cijene nafte pale. Opseg prijenosnih učinaka je neizvjestan. Uz to, postoje neki sektori u procvatu koji tvrtkama omogućuju prenošenje povećanja troškova. Istaknuti proizvođač pametnih telefona već je najavio značajno povećanje cijena zbog rastućih troškova poluvodiča.

Dugoročno gledano, malo je vjerojatno da će se inflacija u mnogim zemljama vratiti na ciljeve središnjih banaka. To je zbog međudjelovanja strukturnih pokretača troškova i odgovora politike na njih. Promjena globalnog poretka jednostavno ima svoju cijenu. To se odnosi i na fragmentaciju globalnog gospodarstva (carine i otpornost) i na rastuće obrambene troškove. Tome se dodaju demografske promjene. U takvom okruženju, malo je vjerojatno da će fiskalna politika biti usmjerena prema konsolidaciji (niži proračunski deficiti). Samo rastući troškovi zdravstvene zaštite osigurat će da se to dogodi. Kao rezultat rastućih omjera državnog duga i BDP-a, vlade će si teško priuštiti značajno pozitivne realne kamatne stope.

Drugim riječima: Unatoč minimalnom povećanju ključnih kamatnih stopa koje se trenutno događa, ključne kamatne stope prilagođene inflaciji ostaju niske. Monetarna politika ostaje previše akomodativna. Kao rezultat toga, malo je vjerojatno da će se inflacija dugoročno vratiti na cilj središnjih banaka. Ciljana inflacija (obično oko 2%) mogla bi biti više donja granica nego prosjek.

Okruženje za financijska tržišta može se opisati kao okruženje „inflatornog rasta“. Moguće je prelaženje na „inflatorni bum“. Osim neočekivanih negativnih događaja (npr. šoka cijene nafte), okruženje za rizične klase imovine ostat će povoljno.

 

Ovaj dokument je oglas. Osim ako nije drugačije naznačeno, izvor: Erste Asset Management GmbH. Jezik komunikacije prodajnih ureda je njemački, a jezici komunikacije Društva za upravljanje uključuju i engleski.

Prospekt za UCITS fondove (uključujući sve izmjene i dopune) pripremljen je i objavljen u skladu s odredbama InvFG-a 2011. s izmjenama i dopunama. Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a pripremljene su za alternativne investicijske fondove (AIF) kojima upravlja Erste Asset Management GmbH u skladu s odredbama AIFMG-a u vezi s InvFG-om 2011.

Trenutno važeće verzije prospekta, Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a i dokumenta s ključnim informacijama mogu se pronaći na web stranici www.erste-am.com pod rubrikom „Obvezne publikacije“ i zainteresirani ulagači ih mogu besplatno dobiti u uredima Društva za upravljanje i u uredima depozitarne banke. Točan datum najnovije objave prospekta, jezici na kojima je dostupan dokument s ključnim informacijama i sva druga mjesta na kojima se dokumenti mogu dobiti navedeni su na web stranici www.erste-am.com. Sažetak prava ulagača dostupan je na njemačkom i engleskom jeziku na web stranici www.erste-am.com/investor-rights a može se dobiti i od Društva za upravljanje.

Društvo za upravljanje može odlučiti o privremenom obustavljanju odredbi koje je poduzelo za prodaju certifikata udjela u drugim zemljama u skladu s regulatornim zahtjevima.

Napomena: Spremate se kupiti proizvod koji može biti teško razumjeti. Preporučujemo da pročitate navedene dokumente fonda prije donošenja investicijske odluke. Osim gore navedenih lokacija, ove dokumente možete besplatno dobiti u uredima referentne banke Sparkassen i uredima Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Tim dokumentima možete pristupiti i elektronički na www.erste-am.com.

Napomena: Scenariji uspješnosti navedeni u dokumentu s ključnim informacijama temelje se na metodi izračuna koja je specificirana u uredbi EU. Budući razvoj tržišta ne može se točno predvidjeti. Prikazani scenariji uspješnosti samo predstavljaju potencijalnu zaradu, ali se temelje na zaradi u nedavnoj prošlosti. Stvarna zarada može biti niža od navedene. Naše analize i zaključci su općenite prirode i ne uzimaju u obzir individualne karakteristike naših ulagača u smislu zarade, oporezivanja, iskustva i znanja, investicijskog cilja, financijskog položaja, sposobnosti za gubitak i tolerancije na rizik.

Napomena: Prošla uspješnost nije pouzdan pokazatelj buduće uspješnosti fonda. Ulaganja u vrijednosne papire nose rizike uz ovdje predstavljene prilike. Vrijednost udjela i njihova zarada mogu rasti i padati. Promjene tečajeva također mogu imati pozitivan ili negativan učinak na vrijednost ulaganja. Iz tog razloga, prilikom otkupa udjela možete dobiti manje od prvobitno uloženog iznosa. Osobama koje su zainteresirane za kupnju udjela u investicijskim fondovima savjetuje se da prije donošenja investicijske odluke pročitaju trenutni prospekt/e fonda i Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a, posebno obavijesti o rizicima koje sadrže. Ako se valuta fonda razlikuje od domaće valute ulagača, promjene relevantnog tečaja mogu pozitivno ili negativno utjecati na vrijednost ulaganja i iznos troškova povezanih s fondom u domaćoj valuti.

Nije nam dopušteno izravno ili neizravno nuditi, prodavati, prenositi ili isporučivati ​​ovaj financijski proizvod fizičkim ili pravnim osobama čije se mjesto prebivališta ili domicila nalazi u zemlji u kojoj je to zakonski zabranjeno. U tom slučaju ne smijemo pružiti nikakve informacije o proizvodu.

Molimo pogledajte odgovarajuće informacije u prospektu fonda i Informacijama za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a za ograničenja prodaje fonda američkim ili ruskim državljanima.

Izričito se napominje da ova komunikacija ne daje nikakve investicijske preporuke, već samo izražava našu trenutnu procjenu tržišta. Stoga ova komunikacija nije zamjena za investicijski savjet, ne uzima u obzir zakonske propise usmjerene na promicanje neovisnosti financijskih analiza i ne podliježe zabrani trgovanja nakon distribucije financijskih analiza.

Ovaj dokument ne predstavlja prodajnu aktivnost Društva za upravljanje i stoga se ne može tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju financijskih ili investicijskih instrumenata.

Erste Asset Management GmbH je povezano s referentnim bankama Sparkassen i Erste Bankom.

Molimo pročitajte i „Informacije o nama i našim uslugama vrijednosnih papira“ koje je objavila vaša banka.

Podložno tiskarskim pogreškama i pogreškama.