Prvu polovicu godine obilježila je neizvjesnost na tržištima kapitala. Geopolitičke napetosti, rat u Iranu, trgovinski sukobi, rasprave o tarifama i politički rizici više su puta uzrokovali nervozu na tržištu. Istovremeno, mnoga su tržišta ostvarila izvanredne rezultate. Ova razlika između percipiranog negativnog vijesti i tržišnih rezultata bila je jedna od definirajućih karakteristika prve polovice godine.
Za investitore, ovo vodi do važnog uvida: Tržišta ne reagiraju na isti način na svaki naslov. Važno je mijenja li neki događaj ekonomske temelje – to jest, rast, korporativnu zaradu, inflaciju, kamatne stope ili likvidnost. Sve dok ti čimbenici ostaju netaknuti, burze mogu ostati otporne čak i u izazovnom okruženju.
Najvažnije točke na prvi pogled
🔎 Otporna tržišta unatoč globalnoj neizvjesnosti: Mnoge burze dobro su se držale u prvoj polovici godine, iako je geopolitička situacija ostala napeta.
🔎 Naslovi nisu automatski pokretači tržišta: Ono što je najvažnije za tržišta kapitala jest utječu li događaji na korporativne zarade, rast, inflaciju ili kamatne stope.
🔎 Umjetna inteligencija ostaje ključna tema: UI potiče očekivanja, ulaganja i potencijal profita – ne samo među velikim tehnološkim tvrtkama, već sve više u cijelom lancu vrijednosti.
🔎 IPO-e treba apsorbirati: Veći IPO-i vjerojatno će uslijediti u bliskoj budućnosti. Tržište treba „probaviti“ te količine, što kratkoročno veže kapital.
🔎 Ravnoteža ostaje ključna: Trenutno okruženje ne zahtijeva ni potpuno ofenzivni ni potpuno obrambeni pristup. Široka diversifikacija ostaje ključna.
Tržišta se usredotočuju na fundamente
Prva polovica godine još je jednom pokazala da postoji razlika između onoga što je politički ili društveno značajno i onoga što ima trajan utjecaj na tržišta kapitala. Geopolitički događaji mogu privući pozornost i izazvati kratkoročnu volatilnost. Međutim, dugoročno je najvažnije utječu li na korporativnu dobit, ulaganja, potrošnju, inflaciju ili troškove financiranja.
To objašnjava zašto su tržišta ostala otporna unatoč brojnim negativnim naslovima. Globalno gospodarstvo pokazalo se otpornim, mnoge tvrtke objavile su solidne rezultate, a očekivanja manje restriktivne monetarne politike pružila su podršku. Temeljni izgledi bili su stoga bolji nego što bi vijesti sugerirale.
Napomena: ulaganje u vrijednosne papire nosi rizike, ali i prilike.
Ova je razlika ključna za investitore. Svatko tko svaku političku eskalaciju automatski tumači kao investicijski signal riskira da pomiješa kratkoročnu neizvjesnost s dugoročnom relevantnošću za tržište. Nije stvar u ignoriranju rizika, već u njihovom smještanju u odgovarajući ekonomski kontekst.
Svjetski poredak u tranziciji
Geopolitička neizvjesnost vjerojatno će ostati odlučujući problem u nadolazećim godinama. Globalni poredak se mijenja. SAD se postupno povlači sa svoje bivše uloge jasno dominantne hegemonijske sile, dok drugi centri moći dobivaju na važnosti. Ostaje za vidjeti hoće li to rezultirati bipolarnim svijetom između SAD-a i Kine, sustavom konkurentskih blokova ili multipolarnim poretkom.
Uloga koju će SAD igrati u globalnoj politici u budućnosti je neizvjesna. To povećava neizvjesnost na tržištima. (c) unsplash
Za tržišta kapitala to znači strukturno višu razinu neizvjesnosti. Trgovinski sukobi, rasprave o tarifama, geopolitičke napetosti i regionalne promjene u raspodjeli moći postat će češći dio tržišnog krajolika. Ipak, ne mijenja svaki geopolitički razvoj automatski smjer tržišta. Takvi događaji postaju posebno relevantni kada poremete lance opskrbe, značajno utječu na cijene energije, stvaraju inflacijski pritisak ili opterećuju korporativne profite.
Umjetna inteligencija kao pokretač rasta
Umjetna inteligencija ponovno je bila ključni čimbenik koji podržava tržišta. Umjetna inteligencija ostaje jedan od glavnih strukturnih pokretača rasta i oblikuje očekivanja u vezi s produktivnošću, ulaganjima i korporativnom dobiti.
Ovo više nije samo pitanje pojedinačnih velikih tehnoloških tvrtki. Opseg problema je širi: poluvodiči, podatkovni centri, energetska infrastruktura, softver, obrada podataka i tvrtke koje koriste umjetnu inteligenciju za povećanje učinkovitosti mogu imati koristi. Istovremeno, ta visoka očekivanja moraju se sve više pretvarati u konkretne prihode, marže i profit.
Umjetna inteligencija se također smatrala snažnim pokretačem rasta u prvoj polovici godine. U drugoj polovici godine bit će ključno vidjeti mogu li korporativne zarade pratiti tržišna očekivanja. (c) unsplash
U drugoj polovici godine stoga će biti važno vidjeti mogu li korporativne zarade pratiti tržišna očekivanja. Ljestvica ostaje visoka, posebno u segmentima gdje procjene već odražavaju velik optimizam.
Očekuju se velike inicijalne javne ponude dionica u tehnološkom sektoru
Vjerojatno će doći do daljnjeg zamaha u inicijalnim javnim ponudama. To je podržano snažnim tržišnim rezultatima posljednjih mjeseci, višim procjenama, poboljšanim uvjetima financiranja i konstruktivnijim okruženjem tržišta kapitala.
Veće inicijalne javne ponude mogle bi privući pozornost, posebno u sektorima tehnologije i umjetne inteligencije. Takve inicijalne javne ponude ne bi samo predstavljale nove investicijske prilike, već bi poslužile i kao test apetita tržišta za rizikom. Pokazale bi jesu li investitori spremni prihvatiti visoke procjene u zamjenu za dugoročne izglede za rast.
Istovremeno, tržište mora apsorbirati dodatni volumen izdavanja. Razdoblja visoke aktivnosti inicijalnih javnih ponuda mogu kratkoročno vezati kapital i usporiti tržišni zamah. Međutim, uspješne inicijalne javne ponude također mogu proširiti tržište.
Druga polovica godine: Konstruktivna, ali ne i bez rizika
Izgledi za drugu polovicu godine općenito su pozitivni. Globalno gospodarstvo nastavlja rasti, mnoge tvrtke su u solidnoj poziciji, a rizična imovina ostaje relevantna u ovom okruženju. Istovremeno, inflacija, kamatne stope, politička neizvjesnost i geopolitičke napetosti ostaju ključni čimbenici.
Trendovi zarade igraju ključnu ulogu. Sve dok tvrtke mogu rasti i održavati svoje marže, temelji burzi ostaju netaknuti. Ako se očekivanja ne ispune, posebno visoko cijenjeni tržišni segmenti mogli bi postati osjetljiviji na neuspjehe.
Monetarna politika također ostaje ključni čimbenik. Tržišta očekuju manje restriktivan stav središnjih banaka. Hoće li se ta očekivanja ispuniti uvelike ovisi o inflaciji i ekonomskim podacima. Smanjenje kamatnih stopa može imati potporni učinak, ali samo po sebi nije pozitivno ako je uzrokovano zabrinutosti zbog značajnog usporavanja rasta.
Tome se dodaje politička dimenzija, posebno u američkoj trgovinskoj i carinskoj politici, domaći politički događaji i buduća uloga SAD-a u globalnom gospodarstvu, što bi ponovno moglo uzrokovati određenu nestabilnost. Osim toga, u studenom se održavaju važni američki međuizbori.
Širok raspon opcija umjesto ekstremnih stavova
Sredinom godine malo je toga što bi sugeriralo da bi portfelj trebao biti pozicioniran prema ekstremima. Postoje dobri razlozi za ostanak ulaganjima u dionice i drugu rizičnu imovinu. Istovremeno, s obzirom na neizvjesnosti, ne bi imalo smisla usredotočiti se isključivo na agresivnu strategiju. Niti trenutno okruženje zahtijeva potpuno defenzivni stav.
Portfelj koji može preživjeti različite scenarije ključan je. Dionice ostaju važne sve dok rast i zarada ostaju stabilni. Nakon godina niskih prinosa, obveznice ponovno igraju značajniju ulogu u portfelju i mogu pomoći u njegovoj stabilizaciji. Iz regionalne perspektive, postoji mnogo argumenata u korist široke diversifikacije: SAD ostaje značajan zbog svojih vodećih tehnoloških tvrtki, Europa nudi atraktivnije procjene u mnogim sektorima, a tržišta u nastajanju mogu predstavljati selektivne prilike.
Diverzifikacija je također važna unutar područja umjetne inteligencije. Trend nije ograničen samo na nekoliko velikih američkih korporacija. Duž globalnog lanca vrijednosti postoje tvrtke u raznim regijama i industrijama koje mogu imati koristi.
Napomena: ulaganje u vrijednosne papire nosi rizike, ali i prilike.
Zaključak: Ekonomski utjecaj je ključni faktor
Prva polovica godine pokazala je da tržišta mogu ostati otporna čak i usred izazovnih vijesti. Ključni faktor bio je da je fundamentalna situacija ostala jača nego što su naslovi sugerirali. Korporativne zarade, rast, očekivanja pada kamatnih stopa i strukturne teme poput umjetne inteligencije pružile su podršku.
Okruženje će ostati izazovno u drugoj polovici godine, ali ne i neprivlačno. Investitori bi trebali ozbiljno shvatiti rizike, ne dopuštajući da ih svaki naslov pokolebava. Važno je hoće li politička ili geopolitička neizvjesnost zapravo dovesti do ekonomskih nepovoljnih okolnosti.
Ključna poruka je, dakle, sljedeće: ostanite investirani, široko diverzificirajte i pratite temeljne pokazatelje. Nije svaki naslov investicijski signal. Važno je što on znači za rast, inflaciju, kamatne stope i korporativnu zaradu.
Pravna izjava o odricanju odgovornosti
Ovaj dokument je oglas. Osim ako nije drugačije naznačeno, izvor: Erste Asset Management GmbH. Jezik komunikacije prodajnih ureda je njemački, a jezici komunikacije Društva za upravljanje uključuju i engleski.
Prospekt za UCITS fondove (uključujući sve izmjene i dopune) pripremljen je i objavljen u skladu s odredbama InvFG-a 2011. s izmjenama i dopunama. Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a pripremljene su za alternativne investicijske fondove (AIF) kojima upravlja Erste Asset Management GmbH u skladu s odredbama AIFMG-a u vezi s InvFG-om 2011.
Trenutno važeće verzije prospekta, Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a i dokumenta s ključnim informacijama mogu se pronaći na web stranici www.erste-am.com pod rubrikom „Obvezne publikacije“ i zainteresirani ulagači ih mogu besplatno dobiti u uredima Društva za upravljanje i u uredima depozitarne banke. Točan datum najnovije objave prospekta, jezici na kojima je dostupan dokument s ključnim informacijama i sva druga mjesta na kojima se dokumenti mogu dobiti navedeni su na web stranici www.erste-am.com. Sažetak prava ulagača dostupan je na njemačkom i engleskom jeziku na web stranici www.erste-am.com/investor-rights a može se dobiti i od Društva za upravljanje.
Društvo za upravljanje može odlučiti o privremenom obustavljanju odredbi koje je poduzelo za prodaju certifikata udjela u drugim zemljama u skladu s regulatornim zahtjevima.
Napomena: Spremate se kupiti proizvod koji može biti teško razumjeti. Preporučujemo da pročitate navedene dokumente fonda prije donošenja investicijske odluke. Osim gore navedenih lokacija, ove dokumente možete besplatno dobiti u uredima referentne banke Sparkassen i uredima Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Tim dokumentima možete pristupiti i elektronički na www.erste-am.com.
Napomena: Scenariji uspješnosti navedeni u dokumentu s ključnim informacijama temelje se na metodi izračuna koja je specificirana u uredbi EU. Budući razvoj tržišta ne može se točno predvidjeti. Prikazani scenariji uspješnosti samo predstavljaju potencijalnu zaradu, ali se temelje na zaradi u nedavnoj prošlosti. Stvarna zarada može biti niža od navedene. Naše analize i zaključci su općenite prirode i ne uzimaju u obzir individualne karakteristike naših ulagača u smislu zarade, oporezivanja, iskustva i znanja, investicijskog cilja, financijskog položaja, sposobnosti za gubitak i tolerancije na rizik.
Napomena: Prošla uspješnost nije pouzdan pokazatelj buduće uspješnosti fonda. Ulaganja u vrijednosne papire nose rizike uz ovdje predstavljene prilike. Vrijednost udjela i njihova zarada mogu rasti i padati. Promjene tečajeva također mogu imati pozitivan ili negativan učinak na vrijednost ulaganja. Iz tog razloga, prilikom otkupa udjela možete dobiti manje od prvobitno uloženog iznosa. Osobama koje su zainteresirane za kupnju udjela u investicijskim fondovima savjetuje se da prije donošenja investicijske odluke pročitaju trenutni prospekt/e fonda i Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a, posebno obavijesti o rizicima koje sadrže. Ako se valuta fonda razlikuje od domaće valute ulagača, promjene relevantnog tečaja mogu pozitivno ili negativno utjecati na vrijednost ulaganja i iznos troškova povezanih s fondom u domaćoj valuti.
Nije nam dopušteno izravno ili neizravno nuditi, prodavati, prenositi ili isporučivati ovaj financijski proizvod fizičkim ili pravnim osobama čije se mjesto prebivališta ili domicila nalazi u zemlji u kojoj je to zakonski zabranjeno. U tom slučaju ne smijemo pružiti nikakve informacije o proizvodu.
Molimo pogledajte odgovarajuće informacije u prospektu fonda i Informacijama za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a za ograničenja prodaje fonda američkim ili ruskim državljanima.
Izričito se napominje da ova komunikacija ne daje nikakve investicijske preporuke, već samo izražava našu trenutnu procjenu tržišta. Stoga ova komunikacija nije zamjena za investicijski savjet, ne uzima u obzir zakonske propise usmjerene na promicanje neovisnosti financijskih analiza i ne podliježe zabrani trgovanja nakon distribucije financijskih analiza.
Ovaj dokument ne predstavlja prodajnu aktivnost Društva za upravljanje i stoga se ne može tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju financijskih ili investicijskih instrumenata.
Erste Asset Management GmbH je povezano s referentnim bankama Sparkassen i Erste Bankom.
Molimo pročitajte i „Informacije o nama i našim uslugama vrijednosnih papira“ koje je objavila vaša banka.
Podložno tiskarskim pogreškama i pogreškama.
VIŠE O TEMI
Pregled tržišta: Između procvata umjetne inteligencije i geopolitičkih rizika
Geopolitičke napetosti, odluke monetarne politike i procvat ulaganja u umjetnu inteligenciju oblikovali su prvih šest mjeseci godine. Pregled najvažnijih događaja možete pronaći u ovom ažuriranju Geralda Stadlbauera, voditelja upravljanja imovinom.