Naziru li se promjene? Međuizbori 2026.

Cijeli će svijet u nadolazećim danima i tjednima ponovno usmjeriti svoju pozornost na SAD. To samo po sebi ne bi bilo ništa novo, budući da od početka drugog mandata američkog predsjednika Donalda J. Trumpa brojne vijesti više-manje iznenađujuće stižu do cijelog svijeta. Međutim, 3. studenog američko stanovništvo na međuizborima ima priliku prilagoditi politički smjer svoje zemlje.

Osim brojnih izbora na razini pojedinih saveznih država (između ostalog, guvernera, komora i državnih odvjetnika), globalni fokus bit će na ishodu izbora za američki Kongres, a time i na budućem sastavu Senata i Zastupničkog doma. Dok je cjelokupna politička moć od prošlih predsjedničkih izbora 2024. u rukama Republikanske stranke, to bi se moglo promijeniti nakon konstituiranja novog Kongresa 3. siječnja sljedeće godine. Na raspolaganju su svih 435 mjesta u Zastupničkom domu SAD-a, kao i otprilike 1/3 mjesta u Senatu SAD-a sa 100 članova.

Trenutno raspoloženje

Barometar raspoloženja drugog mandata američkog predsjednika pokazuje kontinuirani padajući trend. Dok je udio podrške na početku bio iznad 50%, u najnovijim anketama iznosi znatno manje, oko 37%. Za to su djelomično odgovorni uvođenje carinske politike u prvoj polovici 2025. godine, kao i izbijanje rata na Bliskom istoku krajem veljače 2026. i s tim povezani porasti cijena u energetskom sektoru. No, na ovaj su razvoj utjecale i druge mjere, poput pristupa imigracijskoj politici ili individualnih, osobnih izjava predsjednika.

Izborni motivi

Pogled na detaljne analize pokazuje značajne deficite u raspoloženju, posebno u područjima troškova života (-50%) i ekonomske politike (-30%). To su istovremeno, prema anketi koju je u listopadu proveo AP-NORC , za 8 od 10 ispitanika vodeći izborni motivi, a slijedi zdravstvena skrb. Dodatni faktor nesigurnosti u području inflacije su resursno intenzivni projekti podatkovnih centara. Ovaj opipljiv i vidljiv oblik širenja umjetne inteligencije nailazi na sve veće odbijanje stanovništva, između ostalog, zbog rastuće zabrinutosti oko cijena energije i opskrbe vodom. Osim toga, oko 80% želi značajnu promjenu stvari u SAD-u, iako je taj postotak kod birača Republikanske stranke trenutno prirodno niži.

Donald Trump je nedavno najavio da će u posljednja dva tjedna potrošiti nekoliko stotina milijuna dolara. Iz perspektive izbornih stratega, to se čini i nužnim. S jedne strane, prošli izazovi (između ostalog, Epsteinovi spisi) unutar lojalne MAGA baze moraju se zaboraviti ili prevladati. S druge strane, popis tema prema kojima je cjelokupno stanovništvo većinski skeptično, a odgovori aktualne vlade još uvijek izostaju, stalno se produljuje.

Neke od tih točaka bile bi:

• Vanjska politika – Iran, Rusija-Ukrajina
• Trgovinska i carinska politika
• Zdravstvena skrb
• Javni dug i proračunski deficit
• Umjetna inteligencija – podatkovni centri

Hoće li ovih nekoliko stotina milijuna američkog predsjednika ispuniti svoju svrhu, slobodno prema motu „Novac govori“, i značajno promijeniti raspoloženje do izbora, ostaje za vidjeti.

Koliko izborna kampanja smije koštati?

Ovogodišnja presuda Vrhovnog suda SAD-a ukinula je gornje granice za donacije i izdatke u kampanjama. Prema podacima Savezne izborne komisije SAD-a (FEC), u ovogodišnjem izbornom ciklusu (01.01.2025. – 30.09.2026.) već je potrošeno preko 7,5 milijardi USD. Trend je nedavno bio: rapidno rastući. To bi mogli biti „najskuplji“ međuizbori u povijesti SAD-a. Sam FEC, koji bi trebao nadzirati financiranje kampanja, međutim, od travnja 2025. godine, nakon smjene predsjednika od strane Donalda Trumpa i ostavke dvojice republikanskih članova, nije u mogućnosti djelovati.

U anketi Washington Posta, ABC Newsa i Ipsosa, oko 2/3 ispitanika izjavilo je da vjeruje u izbore i prebrojavanje glasova. Međutim, 7 od 10 ispitanika izjavilo je da im nedostaje povjerenje da će Donald Trump sigurno prihvatiti rezultat. Koliko je ishod važan općenito, ali posebno za aktualnog predsjednika, daju naslutiti mjere (između ostalog, preuređenje izbornih okruga, legalnost glasovanja poštom, birački popisi) u nedavnoj prošlosti.

Mogući utjecaji

Prema anketama, vjerojatnost da Demokratska stranka može postići većinu od 435 glasova u Zastupničkom domu SAD-a, ovisno o modelu odnosno prognozi, trenutno iznosi preko 80%, ali su i šanse za osvajanje većine u Senatu nedavno porasle za Demokrate. Budući da predsjednik početkom studenog neće biti ponovno izabran, SAD se vjerojatno kreće prema podjeli političke moći s različitim posljedicama.

Zastupnički dom SAD-a, putem parlamentarnog nadzora nad vladom, ima mogućnost pokretanja istraga i saslušanja, što, kao i u prvom mandatu Donalda Trumpa, može rezultirati pokretanjem postupka opoziva. Senat SAD-a, s druge strane, između ostalog, glasa o imenovanjima u vladi (između ostalog, članovi kabineta, suci, guverneri odbora FED-a), a u slučaju većine Demokratske stranke moglo bi biti teže dovesti lojaliste na utjecajne pozicije. Senat je također tijelo za odlučivanje u slučaju postupka opoziva, iako se opoziv, zbog potrebne 2/3 većine, trenutno čini malo vjerojatnim.

Proračun

Na financijskim tržištima su se u posljednjim tjednima i mjesecima, uslijed visokih razina prinosa i velikih kapitalnih potreba država i poduzeća, ponovno u fokus vratile razine zaduženosti i proračunski deficiti pojedinih zemalja.

Pogled na SAD, gdje je dug u kolovozu dosegao granicu od 40 bilijuna američkih dolara (US: 40 trillion), također nije pokazao održivo poboljšanje fiskalne situacije u proteklom razdoblju. U aktualnoj procjeni CBO-a (listopad 2026.) proračunski deficit u 2026. godini (listopad 2025. – rujan 2026.) iznosit će oko 2 bilijuna, odnosno 6% gospodarske aktivnosti, čime će biti nešto iznad pretpostavki iz veljače. Ako razine prinosa ostanu trajno visoke, kamatni troškovi bi se također mogli morati korigirati naviše, budući da su trenutno iznad pretpostavki korištenih u procjeni.

Izdaci za ključne socijalne programe porasli su u prosjeku za 7% na godišnjoj razini prema prognozi, dok su ukupni izdaci i dalje porasli za 6%. Istovremeno, prihodi su u prosjeku porasli samo za 3% zbog nižih poreza na dobit poduzeća (veće mogućnosti otpisa) i carinskih prihoda, budući da je Vrhovni sud SAD-a u veljači 2026. proglasio nevažećim značajne dijelove (IEEPA) i započelo je vraćanje tih prihoda, a carine su se morale, odnosno moraju, ponovno uvesti na temelju alternativnih zakonskih osnova.

Unatoč trenutno vrlo dobrom gospodarskom razvoju i niskoj nezaposlenosti, restriktivnija fiskalna politika nakon izbora ipak se ne očekuje odmah. U sklopu proračunskih pregovora, nedavno je postignut dogovor samo o privremenom financiranju do sredine prosinca, tako da će daljnji pregovori o tome još uvijek biti u nadležnosti Kongresa u njegovom aktualnom sastavu. Ako ne dođe do dogovora ili daljnjeg privremenog financiranja, prijeti blokada vlade prije božićnih blagdana.

Na dnevnom redu novoizabranog Kongresa uskoro će se ponovno naći i druge dobro poznate teme poput gornje granice duga, koja je tek u srpnju 2025. povećana za 5 bilijuna, te, srednjoročno, rješenje za povjerenički fond američkog mirovinskog osiguranja, čije bi rezerve prema aktualnim prognozama 2032. bile iscrpljene, a davanja smanjena.

 

Izjava o odricanju od odgovornosti

Ovaj izvještaj je sredstvo promidžbe. Ukoliko nije drugačije navedeno, izvor podataka je Erste Asset Management d.o.o. Komuniciramo na hrvatskom i engleskom jeziku. Prospekt (kao i eventualne izmjene prospekta) objavljen je u skladu sa Zakonom o otvorenim investicijskim fondovima s javnom ponudom (Narodne Novine NN 44/16, 126/19 i 110/21, 76/22).

Prospekt i ključni podaci za ulagatelje dostupni su svim zainteresiranim osobama besplatno, u sjedištu društva za upravljanje kao i u svim poslovnicama depozitara. Točan datum zadnje objave prospekta, jezici na kojima su ključni podaci za ulagatelje dostupni, kao i informacije o drugim mjestima na kojima su ti dokumenti dostupni objavljeni su na mrežnoj stranici www.erste-am.hr. Ovaj izvještaj sadrži dodatne informacije za naše ulagatelje koje ovise o razini znanja osobe zadužene za njihovo sastavljanje u vrijeme kad ih je sastavila.

Naše analize i zaključci općenite su naravi i ne uzimaju u obzir individualne potrebe naših ulagatelja vezano za povrate, poreznu situaciju ili sklonost riziku. Napominjemo da povijesni prinos nije pouzdan pokazatelj budućeg razvoja fonda.

Važne pravne napomene

Ovaj dokument je oglas. Osim ako nije drugačije naznačeno, izvor: Erste Asset Management GmbH. Jezik komunikacije prodajnih ureda je njemački, a jezici komunikacije Društva za upravljanje uključuju i engleski.

Prospekt za UCITS fondove (uključujući sve izmjene i dopune) pripremljen je i objavljen u skladu s odredbama InvFG-a 2011. s izmjenama i dopunama. Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a pripremljene su za alternativne investicijske fondove (AIF) kojima upravlja Erste Asset Management GmbH u skladu s odredbama AIFMG-a u vezi s InvFG-om 2011.

Trenutno važeće verzije prospekta, Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a i dokumenta s ključnim informacijama mogu se pronaći na web stranici www.erste-am.com pod rubrikom „Obvezne publikacije“ i zainteresirani ulagači ih mogu besplatno dobiti u uredima Društva za upravljanje i u uredima depozitarne banke. Točan datum najnovije objave prospekta, jezici na kojima je dostupan dokument s ključnim informacijama i sva druga mjesta na kojima se dokumenti mogu dobiti navedeni su na web stranici www.erste-am.com. Sažetak prava ulagača dostupan je na njemačkom i engleskom jeziku na web stranici www.erste-am.com/investor-rights a može se dobiti i od Društva za upravljanje.

Društvo za upravljanje može odlučiti o privremenom obustavljanju odredbi koje je poduzelo za prodaju certifikata udjela u drugim zemljama u skladu s regulatornim zahtjevima.

Napomena: Spremate se kupiti proizvod koji može biti teško razumjeti. Preporučujemo da pročitate navedene dokumente fonda prije donošenja investicijske odluke. Osim gore navedenih lokacija, ove dokumente možete besplatno dobiti u uredima referentne banke Sparkassen i uredima Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Tim dokumentima možete pristupiti i elektronički na www.erste-am.com.

Napomena: Scenariji uspješnosti navedeni u dokumentu s ključnim informacijama temelje se na metodi izračuna koja je specificirana u uredbi EU. Budući razvoj tržišta ne može se točno predvidjeti. Prikazani scenariji uspješnosti samo predstavljaju potencijalnu zaradu, ali se temelje na zaradi u nedavnoj prošlosti. Stvarna zarada može biti niža od navedene. Naše analize i zaključci su općenite prirode i ne uzimaju u obzir individualne karakteristike naših ulagača u smislu zarade, oporezivanja, iskustva i znanja, investicijskog cilja, financijskog položaja, sposobnosti za gubitak i tolerancije na rizik.

Napomena: Prošla uspješnost nije pouzdan pokazatelj buduće uspješnosti fonda. Ulaganja u vrijednosne papire nose rizike uz ovdje predstavljene prilike. Vrijednost udjela i njihova zarada mogu rasti i padati. Promjene tečajeva također mogu imati pozitivan ili negativan učinak na vrijednost ulaganja. Iz tog razloga, prilikom otkupa udjela možete dobiti manje od prvobitno uloženog iznosa. Osobama koje su zainteresirane za kupnju udjela u investicijskim fondovima savjetuje se da prije donošenja investicijske odluke pročitaju trenutni prospekt/e fonda i Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a, posebno obavijesti o rizicima koje sadrže. Ako se valuta fonda razlikuje od domaće valute ulagača, promjene relevantnog tečaja mogu pozitivno ili negativno utjecati na vrijednost ulaganja i iznos troškova povezanih s fondom u domaćoj valuti.

Nije nam dopušteno izravno ili neizravno nuditi, prodavati, prenositi ili isporučivati ​​ovaj financijski proizvod fizičkim ili pravnim osobama čije se mjesto prebivališta ili domicila nalazi u zemlji u kojoj je to zakonski zabranjeno. U tom slučaju ne smijemo pružiti nikakve informacije o proizvodu.

Molimo pogledajte odgovarajuće informacije u prospektu fonda i Informacijama za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a za ograničenja prodaje fonda američkim ili ruskim državljanima.

Izričito se napominje da ova komunikacija ne daje nikakve investicijske preporuke, već samo izražava našu trenutnu procjenu tržišta. Stoga ova komunikacija nije zamjena za investicijski savjet, ne uzima u obzir zakonske propise usmjerene na promicanje neovisnosti financijskih analiza i ne podliježe zabrani trgovanja nakon distribucije financijskih analiza.

Ovaj dokument ne predstavlja prodajnu aktivnost Društva za upravljanje i stoga se ne može tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju financijskih ili investicijskih instrumenata.

Erste Asset Management GmbH je povezano s referentnim bankama Sparkassen i Erste Bankom.

Molimo pročitajte i „Informacije o nama i našim uslugama vrijednosnih papira“ koje je objavila vaša banka.

Podložno tiskarskim pogreškama i pogreškama.