Tržišni pregled: „Ja sam sada kuća“

Dok su dionička tržišta u posljednje vrijeme, uz izraženu volatilnost, trgovala na visokim razinama, tržišta obveznica su posljednjih tjedana pod sve većim pritiskom. Posebno u SAD-u, ministar financija Scott Bessent aktivno pokušava suzbiti taj trend. Istodobno, rastuće cijene energije i visoka razina javnog duga ponovno stavljaju raspravu o inflaciji i kamatnim stopama u središte pozornosti.

„Kuća uvijek pobjeđuje“ – u kasinu je jasno tko ima prednost. Čini se da američki ministar financija Scott Bessent trenutačno nastoji istu logiku primijeniti i na tržište obveznica. Izjavom „Ja sam sada kuća“ naglašava svoju odlučnost da ne stoji po strani dok prinosi posljednjih tjedana naglo rastu, već da proaktivno poduzme mjere kako bi se suprotstavio takvoj situaciji. Kao što pokazuje grafikon u nastavku, američke kamatne stope već godinama kontinuirano rastu.

Međutim, u posljednje se vrijeme taj zamah ponovno znatno ubrzao, što znači da je „magični prag“ od 5 % za 30-godišnje obveznice već premašen – razina koja je posljednji put zabilježena prije više od 20 godina, odnosno prije financijske krize.

Snažno tržište obveznica očito vrši pritisak na američku vladu – nacionalni dug, koji godinama naglo raste, a posebno ogromni troškovi refinanciranja, znatno opterećuju američke državne obveznice – koje se tradicionalno smatraju sigurnim utočištem. Američka vlada mogla bi naglo prekinuti težnju za višim kamatnim stopama discipliniranijim proračunom – ali to očito nije opcija za Trumpa, pa se Scott Bessent obračunava s Wall Streetom. Međutim, njegova nedavna najava utrostručenja programa otkupa američkih državnih obveznica na 6 milijardi USD nije imala smirujući učinak – naprotiv – kamatne stope zasad i dalje rastu.

Cijena nafte također ima negativan utjecaj

Kamatne stope ne rastu samo u SAD-u; i u Europi i Japanu bilježimo najviše razine u novijoj povijesti. Prisutan je određeni efekt prelijevanja, ali situacija je povezana i s općenito višim očekivanjima u pogledu kamatnih stopa. Kao što se i očekivalo, ECB je u rujnu podigao svoju ključnu kamatnu stopu na 2,5 %, a daljnja povećanja kamatnih stopa do kraja godine sada se čine sasvim mogućima.

Glavni razlog za to je nedavni rast cijena energije i s njim povezana zabrinutost zbog inflacije. Unatoč predstojećim međuizborima u SAD-u, čini se da je sukob s Iranom dospio u slijepu ulicu, što znači da ključni pomorski prolaz kroz Hormuški tjesnac i dalje ostaje zatvoren. Čak je i najvažnija alternativna ruta preko Crvenog mora vjerojatno sve više ugrožena, sada kada su hutisti, pobunjenici koje podupire Iran, preuzeli kontrolu nad obalnim područjem Jemena. Stoga u hladnu sezonu ulazimo s cijenom nafte znatno iznad važne psihološke granice od 100 američkih dolara. Dodatnu zabrinutost izaziva situacija na europskom tržištu plina. Njemačka skladišta plina popunjena su na najnižim razinama u posljednjih 15 godina, a udvostručenje cijena plina od lipnja pokazuje koliko osjetljivo tržište reagira na moguće poremećaje u opskrbi. Ukoliko se nadolazeća zima pokaže hladnom, situacija bi mogla postati neugodna na više načina – ne samo zbog vremenskih prilika.

Dionička tržišta i dalje pokazuju otpornost

Dionička tržišta zasad ostaju iznenađujuće otporna na rast kamatnih stopa i cijena energije. Solidni poslovni rezultati i snažni gospodarski pokazatelji i dalje podupiru cijene dionica, iako su nepovoljni čimbenici zasigurno sve izraženiji.

 

Izjava o odricanju od odgovornosti

Ovaj izvještaj je sredstvo promidžbe. Ukoliko nije drugačije navedeno, izvor podataka je Erste Asset Management d.o.o. Komuniciramo na hrvatskom i engleskom jeziku. Prospekt (kao i eventualne izmjene prospekta) objavljen je u skladu sa Zakonom o otvorenim investicijskim fondovima s javnom ponudom (Narodne Novine NN 44/16, 126/19 i 110/21, 76/22).

Prospekt i ključni podaci za ulagatelje dostupni su svim zainteresiranim osobama besplatno, u sjedištu društva za upravljanje kao i u svim poslovnicama depozitara. Točan datum zadnje objave prospekta, jezici na kojima su ključni podaci za ulagatelje dostupni, kao i informacije o drugim mjestima na kojima su ti dokumenti dostupni objavljeni su na mrežnoj stranici www.erste-am.hr. Ovaj izvještaj sadrži dodatne informacije za naše ulagatelje koje ovise o razini znanja osobe zadužene za njihovo sastavljanje u vrijeme kad ih je sastavila.

Naše analize i zaključci općenite su naravi i ne uzimaju u obzir individualne potrebe naših ulagatelja vezano za povrate, poreznu situaciju ili sklonost riziku. Napominjemo da povijesni prinos nije pouzdan pokazatelj budućeg razvoja fonda.

Važne pravne napomene

Ovaj dokument je oglas. Osim ako nije drugačije naznačeno, izvor: Erste Asset Management GmbH. Jezik komunikacije prodajnih ureda je njemački, a jezici komunikacije Društva za upravljanje uključuju i engleski.

Prospekt za UCITS fondove (uključujući sve izmjene i dopune) pripremljen je i objavljen u skladu s odredbama InvFG-a 2011. s izmjenama i dopunama. Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a pripremljene su za alternativne investicijske fondove (AIF) kojima upravlja Erste Asset Management GmbH u skladu s odredbama AIFMG-a u vezi s InvFG-om 2011.

Trenutno važeće verzije prospekta, Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a i dokumenta s ključnim informacijama mogu se pronaći na web stranici www.erste-am.com pod rubrikom „Obvezne publikacije“ i zainteresirani ulagači ih mogu besplatno dobiti u uredima Društva za upravljanje i u uredima depozitarne banke. Točan datum najnovije objave prospekta, jezici na kojima je dostupan dokument s ključnim informacijama i sva druga mjesta na kojima se dokumenti mogu dobiti navedeni su na web stranici www.erste-am.com. Sažetak prava ulagača dostupan je na njemačkom i engleskom jeziku na web stranici www.erste-am.com/investor-rights a može se dobiti i od Društva za upravljanje.

Društvo za upravljanje može odlučiti o privremenom obustavljanju odredbi koje je poduzelo za prodaju certifikata udjela u drugim zemljama u skladu s regulatornim zahtjevima.

Napomena: Spremate se kupiti proizvod koji može biti teško razumjeti. Preporučujemo da pročitate navedene dokumente fonda prije donošenja investicijske odluke. Osim gore navedenih lokacija, ove dokumente možete besplatno dobiti u uredima referentne banke Sparkassen i uredima Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Tim dokumentima možete pristupiti i elektronički na www.erste-am.com.

Napomena: Scenariji uspješnosti navedeni u dokumentu s ključnim informacijama temelje se na metodi izračuna koja je specificirana u uredbi EU. Budući razvoj tržišta ne može se točno predvidjeti. Prikazani scenariji uspješnosti samo predstavljaju potencijalnu zaradu, ali se temelje na zaradi u nedavnoj prošlosti. Stvarna zarada može biti niža od navedene. Naše analize i zaključci su općenite prirode i ne uzimaju u obzir individualne karakteristike naših ulagača u smislu zarade, oporezivanja, iskustva i znanja, investicijskog cilja, financijskog položaja, sposobnosti za gubitak i tolerancije na rizik.

Napomena: Prošla uspješnost nije pouzdan pokazatelj buduće uspješnosti fonda. Ulaganja u vrijednosne papire nose rizike uz ovdje predstavljene prilike. Vrijednost udjela i njihova zarada mogu rasti i padati. Promjene tečajeva također mogu imati pozitivan ili negativan učinak na vrijednost ulaganja. Iz tog razloga, prilikom otkupa udjela možete dobiti manje od prvobitno uloženog iznosa. Osobama koje su zainteresirane za kupnju udjela u investicijskim fondovima savjetuje se da prije donošenja investicijske odluke pročitaju trenutni prospekt/e fonda i Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a, posebno obavijesti o rizicima koje sadrže. Ako se valuta fonda razlikuje od domaće valute ulagača, promjene relevantnog tečaja mogu pozitivno ili negativno utjecati na vrijednost ulaganja i iznos troškova povezanih s fondom u domaćoj valuti.

Nije nam dopušteno izravno ili neizravno nuditi, prodavati, prenositi ili isporučivati ​​ovaj financijski proizvod fizičkim ili pravnim osobama čije se mjesto prebivališta ili domicila nalazi u zemlji u kojoj je to zakonski zabranjeno. U tom slučaju ne smijemo pružiti nikakve informacije o proizvodu.

Molimo pogledajte odgovarajuće informacije u prospektu fonda i Informacijama za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a za ograničenja prodaje fonda američkim ili ruskim državljanima.

Izričito se napominje da ova komunikacija ne daje nikakve investicijske preporuke, već samo izražava našu trenutnu procjenu tržišta. Stoga ova komunikacija nije zamjena za investicijski savjet, ne uzima u obzir zakonske propise usmjerene na promicanje neovisnosti financijskih analiza i ne podliježe zabrani trgovanja nakon distribucije financijskih analiza.

Ovaj dokument ne predstavlja prodajnu aktivnost Društva za upravljanje i stoga se ne može tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju financijskih ili investicijskih instrumenata.

Erste Asset Management GmbH je povezano s referentnim bankama Sparkassen i Erste Bankom.

Molimo pročitajte i „Informacije o nama i našim uslugama vrijednosnih papira“ koje je objavila vaša banka.

Podložno tiskarskim pogreškama i pogreškama.