Pad jena zaustavljen nakon što je dosegao najnižu razinu u 40 godina: Evo što stoji iza valutne intervencije

Nakon nedavnog 40-godišnjeg minimuma, japanski jen se zasad stabilizirao zahvaljujući intervencijama Japana i SAD-a na deviznom tržištu. U srpnju je jen povremeno padao na tečaj od oko 164 jena za dolar, što je najniža razina od 1980-ih. Nakon koordiniranog poteza Japana i SAD-a na deviznom tržištu, jen je ojačao, dok je dolar pao ispod granice od 160 jena. Nedavno se jen stabilizirao blizu tih razina.

Japan se već neko vrijeme bori protiv deprecijacije svoje valute. Slab jen potiče rast uvoznih cijena i time potiče inflaciju, što zauzvrat opterećuje povjerenje potrošača. Tome se dodaju i rastuće cijene nafte koje su rezultat rata u Iranu: zbog slabog jena, nafta, budući da je sama po sebi skupa, postaje još skuplja za japansko gospodarstvo s njegovom velikom ovisnošću o uvozu nafte.

Jen trpi zbog neodlučnog pristupa promjenama kamatnih stopa i sumnji u fiskalnu politiku

Razlog slabosti jena je taj što mnogi sudionici na tržištu smatraju da su akcije Japanske središnje banke previše oklijevajuće. Međutim, Japanska središnja banka sada se odmaknula od svoje politike nulte kamatne stope i nedavno je u lipnju podigla ključnu kamatnu stopu s 0,75 na 1,0 posto. To je najviša kamatna stopa u 31 godinu.

Time su središnji bankari odgovorili na cjenovne pritiske koji su rezultat rata u Iranu. Međutim, mnogi stručnjaci voljeli bi da Japanska središnja banka poduzme odlučnije i brže mjere u borbi protiv inflacije. Primjerice, na svom posljednjem sastanku u srpnju središnja banka ostavila je kamatne stope nepromijenjenima.

Na deviznom tržištu, gubici jena također se smatraju odrazom sumnji u fiskalnu politiku novog japanskog premijera Sanae Takaichija. Unatoč visokim razinama duga, premijer namjerava stimulirati gospodarstvo ekspanzivnom državnom potrošnjom. Međutim, to također potiče zabrinutost zbog financijske stabilnosti zemlje.

Japan je već u proljeće poduzeo nekoliko drastičnih mjera za borbu protiv slabosti jena. Prema podacima Ministarstva financija u Tokiju, vlada je intervenirala na tržištu ukupno tri dana između 30. travnja i 6. svibnja. Samo 30. travnja prodala je ekvivalent od 6,28 bilijuna jena u dolarima, s nešto manje od 40 milijardi dolara. Međutim, unatoč tim rekordnim intervencijama, pad jena nije se mogao zaustaviti.

Prva zajednička intervencija na deviznom tržištu sa SAD-om u 15 godina

Početkom kolovoza, Japan je konačno poduzeo zajedničku akciju sa SAD-om kako bi se suprotstavio slabosti jena u sklopu usklađene intervencije na deviznom tržištu. Ovo označava prvu zajedničku intervenciju dviju zemalja u 15 godina. Tada su surađivale kako bi oslabile jen nakon potresa u istočnom Japanu.

Prema podacima Japanske središnje banke, smatra se da je Japan ovaj put prodao nekoliko milijardi dolara u odnosu na jen kako bi podupro valutu. SAD su, s druge strane, prodale eurske udjele umjesto američkih dolara kako bi poduprle japansku valutu. To su izvijestile novine „Financial Times“ i novinska agencija Reuters, pozivajući se na trgovce devizama. Stručnjaci vjeruju da je ovim neobičnim potezom američka vlada htjela izbjeći dojam da nastoji devalvirati dolar. Slabiji dolar potaknuo bi inflaciju u SAD-u, koja je već iznad cilja Federalnih rezervi.

Američki predsjednik Donald Trump potvrdio je američku podršku japanskoj valuti i opisao je to kao znak prijateljstva. „Imaju slabljenje jena i željeli su malo pomoći. A mi smo uvijek tu za Japan“, rekao je Trump odgovarajući na novinarsko pitanje.

SAD je također imao koristi od sporazuma. S udjelima od 1,14 bilijuna dolara, Japan je najveći američki strani vjerovnik. Korištenjem takozvanog mehanizma, Tokio može osigurati likvidnost dolara bez potrebe da izravno prodaje svoje američke državne obveznice, što bi povećalo prinose na američkom tržištu obveznica. Prema riječima stručnjaka, ovaj potez naglasio je odlučnost obje zemlje da spriječe globalne posljedice rasprodaje jena i japanskih državnih obveznica. „U bliskom smo kontaktu s američkim Ministarstvom financija i nećemo oklijevati provesti daljnje zajedničke intervencije“, izjavilo je japansko Ministarstvo financija. Američki ministar financija Scott Bessent rekao je da i Washington želi sudjelovati u daljnjim zajedničkim intervencijama. Izrazio je podršku odlučnim koracima Japana za ispravljanje značajne podcijenjenosti valute.

Za glavnog ekonomista Erste AM-a Gerharda Winzera, međutim, trajni preokret trenda jena i dalje je teško zamisliti sve dok monetarna i fiskalna politika u Japanu ostaju ekspanzivne. „Intervencije mogu usporiti deprecijaciju, ali teško mogu ukloniti temeljne uzroke slabosti valute“, komentira. U najmanju ruku, politika ekspanzivne državne potrošnje premijera Takaichija morala bi se kompenzirati restriktivnom monetarnom politikom Japanske središnje banke. Prema Winzeru, to bi zahtijevalo ključnu kamatnu stopu znatno višu od trenutne stope inflacije od 1,7% – trenutna ključna kamatna stopa, međutim, iznosi 1 posto, što je znatno ispod te razine.

 

Izjava o odricanju od odgovornosti

Ovaj izvještaj je sredstvo promidžbe. Ukoliko nije drugačije navedeno, izvor podataka je Erste Asset Management d.o.o. Komuniciramo na hrvatskom i engleskom jeziku. Prospekt (kao i eventualne izmjene prospekta) objavljen je u skladu sa Zakonom o otvorenim investicijskim fondovima s javnom ponudom (Narodne Novine NN 44/16, 126/19 i 110/21, 76/22).

Prospekt i ključni podaci za ulagatelje dostupni su svim zainteresiranim osobama besplatno, u sjedištu društva za upravljanje kao i u svim poslovnicama depozitara. Točan datum zadnje objave prospekta, jezici na kojima su ključni podaci za ulagatelje dostupni, kao i informacije o drugim mjestima na kojima su ti dokumenti dostupni objavljeni su na mrežnoj stranici www.erste-am.hr. Ovaj izvještaj sadrži dodatne informacije za naše ulagatelje koje ovise o razini znanja osobe zadužene za njihovo sastavljanje u vrijeme kad ih je sastavila.

Naše analize i zaključci općenite su naravi i ne uzimaju u obzir individualne potrebe naših ulagatelja vezano za povrate, poreznu situaciju ili sklonost riziku. Napominjemo da povijesni prinos nije pouzdan pokazatelj budućeg razvoja fonda.

Važne pravne napomene

Ovaj dokument je oglas. Osim ako nije drugačije naznačeno, izvor: Erste Asset Management GmbH. Jezik komunikacije prodajnih ureda je njemački, a jezici komunikacije Društva za upravljanje uključuju i engleski.

Prospekt za UCITS fondove (uključujući sve izmjene i dopune) pripremljen je i objavljen u skladu s odredbama InvFG-a 2011. s izmjenama i dopunama. Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a pripremljene su za alternativne investicijske fondove (AIF) kojima upravlja Erste Asset Management GmbH u skladu s odredbama AIFMG-a u vezi s InvFG-om 2011.

Trenutno važeće verzije prospekta, Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a i dokumenta s ključnim informacijama mogu se pronaći na web stranici www.erste-am.com pod rubrikom „Obvezne publikacije“ i zainteresirani ulagači ih mogu besplatno dobiti u uredima Društva za upravljanje i u uredima depozitarne banke. Točan datum najnovije objave prospekta, jezici na kojima je dostupan dokument s ključnim informacijama i sva druga mjesta na kojima se dokumenti mogu dobiti navedeni su na web stranici www.erste-am.com. Sažetak prava ulagača dostupan je na njemačkom i engleskom jeziku na web stranici www.erste-am.com/investor-rights a može se dobiti i od Društva za upravljanje.

Društvo za upravljanje može odlučiti o privremenom obustavljanju odredbi koje je poduzelo za prodaju certifikata udjela u drugim zemljama u skladu s regulatornim zahtjevima.

Napomena: Spremate se kupiti proizvod koji može biti teško razumjeti. Preporučujemo da pročitate navedene dokumente fonda prije donošenja investicijske odluke. Osim gore navedenih lokacija, ove dokumente možete besplatno dobiti u uredima referentne banke Sparkassen i uredima Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Tim dokumentima možete pristupiti i elektronički na www.erste-am.com.

Napomena: Scenariji uspješnosti navedeni u dokumentu s ključnim informacijama temelje se na metodi izračuna koja je specificirana u uredbi EU. Budući razvoj tržišta ne može se točno predvidjeti. Prikazani scenariji uspješnosti samo predstavljaju potencijalnu zaradu, ali se temelje na zaradi u nedavnoj prošlosti. Stvarna zarada može biti niža od navedene. Naše analize i zaključci su općenite prirode i ne uzimaju u obzir individualne karakteristike naših ulagača u smislu zarade, oporezivanja, iskustva i znanja, investicijskog cilja, financijskog položaja, sposobnosti za gubitak i tolerancije na rizik.

Napomena: Prošla uspješnost nije pouzdan pokazatelj buduće uspješnosti fonda. Ulaganja u vrijednosne papire nose rizike uz ovdje predstavljene prilike. Vrijednost udjela i njihova zarada mogu rasti i padati. Promjene tečajeva također mogu imati pozitivan ili negativan učinak na vrijednost ulaganja. Iz tog razloga, prilikom otkupa udjela možete dobiti manje od prvobitno uloženog iznosa. Osobama koje su zainteresirane za kupnju udjela u investicijskim fondovima savjetuje se da prije donošenja investicijske odluke pročitaju trenutni prospekt/e fonda i Informacije za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a, posebno obavijesti o rizicima koje sadrže. Ako se valuta fonda razlikuje od domaće valute ulagača, promjene relevantnog tečaja mogu pozitivno ili negativno utjecati na vrijednost ulaganja i iznos troškova povezanih s fondom u domaćoj valuti.

Nije nam dopušteno izravno ili neizravno nuditi, prodavati, prenositi ili isporučivati ​​ovaj financijski proizvod fizičkim ili pravnim osobama čije se mjesto prebivališta ili domicila nalazi u zemlji u kojoj je to zakonski zabranjeno. U tom slučaju ne smijemo pružiti nikakve informacije o proizvodu.

Molimo pogledajte odgovarajuće informacije u prospektu fonda i Informacijama za ulagače u skladu s § 21 AIFMG-a za ograničenja prodaje fonda američkim ili ruskim državljanima.

Izričito se napominje da ova komunikacija ne daje nikakve investicijske preporuke, već samo izražava našu trenutnu procjenu tržišta. Stoga ova komunikacija nije zamjena za investicijski savjet, ne uzima u obzir zakonske propise usmjerene na promicanje neovisnosti financijskih analiza i ne podliježe zabrani trgovanja nakon distribucije financijskih analiza.

Ovaj dokument ne predstavlja prodajnu aktivnost Društva za upravljanje i stoga se ne može tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju financijskih ili investicijskih instrumenata.

Erste Asset Management GmbH je povezano s referentnim bankama Sparkassen i Erste Bankom.

Molimo pročitajte i „Informacije o nama i našim uslugama vrijednosnih papira“ koje je objavila vaša banka.

Podložno tiskarskim pogreškama i pogreškama.